ΕΥΡΩΒ

Eurobank: Οι όροι και τα κριτήρια της ιδιωτικοποίησης

31/03/14 του Χρήστου Κίτσιου
Με βιβλίο προσφορών, αλλά σε προκαθορισμένο εύρος τιμής, η επιλογή των anchor investors. Ακολουθεί δημόσια εγγραφή. Το κλειδί της εύλογης αξίας, τα κριτήρια για επενδυτές και η ενεργοποίηση ΤΧΣ και bail-in. Ξεκινούν άμεσα road shows από τη διοίκηση.

Μέσω της διαδικασίας βιβλίου προσφορών (book building), με προκαθορισμένο, όμως, εύρος τιμής, θα προκύψουν οι βασικοί επενδυτές (anchor investors), που θα συμμετάσχουν στην αύξηση κεφαλαίου της Eurobank και θα προσδιορισθεί η τιμή στην οποία θα διενεργηθεί η δημόσια εγγραφή.

Με βάση το πολυνομοσχέδιο, το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας αποκτά έμμεση, πλην όμως ικανή, νομοθετική κάλυψη για να προχωρήσει στην αύξηση κεφαλαίου της τράπεζας, χωρίς νέες καθυστερήσεις και ως εκ τούτου οι διαδικασίες αναμένεται να τρέξουν από σήμερα.

Το πολυνομοσχέδιο ορίζει ότι το ΤΧΣ μπορεί να προχωρήσει σε αύξηση κεφαλαίου με τιμή χαμηλότερη της τιμής κτήσης (1,26 ευρώ στην περίπτωση της Eurobank) ή της τρέχουσας χρηματιστηριακής τιμής. Ταυτόχρονα, προβλέπει ότι την τιμή της αύξησης κεφαλαίου θα την αποφασίζει το Γενικό Συμβούλιο του ΤΧΣ, βασιζόμενο, μεταξύ άλλων, σε δύο εκθέσεις αποτίμησης που διενεργούνται από ανεξάρτητους χρηματοοικονομικούς συμβούλους.

Οι δύο αυτές πρόνοιες του νομοσχεδίου παρέχουν έμμεση νομοθετική κάλυψη στο ΤΧΣ, το οποίο ενδέχεται να ζητήσει και νομικές γνωματεύσεις, που να τεκμηριώνουν ότι με βάση την προβλεπόμενη από το νομοσχέδιο διαδικασία τα μέλη του Γενικού Συμβουλίου δεν βαρύνονται από τυχόν νομικές ευθύνες. Για να καλυφθεί ακόμη περισσότερο το ΤΧΣ ενδέχεται να δοκιμάσει στην πράξη σε ποια επίπεδα τιμών διατίθενται κεφάλαια από επενδυτές.

Το Ταμείο προτίθεται να αναθέσει σύντομα τις δύο εκθέσεις αποτίμησης στη Lazard που είναι ήδη σύμβουλός του και σε έναν ακόμη ανεξάρτητο χρηματοοικονομικό οίκο. Οι δύο οίκοι θα προσδιορίσουν ένα εύρος εύλογης αξίας για τη Eurobank. Αν υπάρξει απόκλιση υψηλότερη του 15% στο εκτιμώμενο εύρος θα ανατεθεί η αποτίμηση σε τρίτο ανεξάρτητο οίκο.

Το εύρος της εύλογης αξίας (fair value) θα αποτελέσει κλειδί της διαδικασίας.

Με βάση όσα ορίζει το πολυνομοσχέδιο, το Ταμείο θα αναζητήσει τους βασικούς επενδυτές (anchor investors) της αύξησης κεφαλαίου της Eurobank μέσω της διαδικασίας βιβλίου προσφορών.

Book building με προκαθορισμένο εύρος τιμής

Οι ενδιαφερόμενες ομάδες επενδυτών με επικεφαλής το Fairfax, το York Capital και το Apollo θα κληθούν να δώσουν τις προσφορές τους στο εύρος εύλογης αξίας που έχουν υπολογίσει οι ανεξάρτητοι σύμβουλοι και να δεσμευτούν για τον χρόνο διακράτησης των μετοχών τους.

Με βάση τις προσφορές που θα κατατεθούν, θα προκύψει η τιμή διάθεσης που θα ισχύσει και για τη δημόσια προσφορά, η οποία θα ακολουθήσει και θα απευθύνεται στους υπόλοιπους επενδυτές.

Εφόσον από την ιδιωτική και τη δημόσια τοποθέτηση η Eurobank συγκεντρώσει τα απαιτούμενα κεφάλαια, η αύξηση κεφαλαίου καλύπτεται εξ ολοκλήρου από ιδιώτες επενδυτές. Το νομοσχέδιο ορίζει ρητά, με βάση και τις επιταγές Αλμούνια, ότι η ΑΜΚ πρέπει να απευθύνεται πρωτίστως στους ιδιώτες επενδυτές.

Το ενδιαφέρον επομένως της αγοράς ως προς τη Eurobank μετατίθεται στο εύρος της εύλογης αξίας των ιδίων κεφαλαίων, όπως θα την υπολογίσουν οι οίκοι και στο αν θα συμπίπτει με το εύρος τιμών που είναι διατεθειμένοι να προσφέρουν οι ενδιαφερόμενοι βασικοί επενδυτές.

Πότε και πώς ενεργοποιούνται ΤΧΣ και bail-in

Στην περίπτωση που από την ιδιωτική και τη δημόσια τοποθέτηση δεν καλυφθεί το σύνολο της έκδοσης, το ΤΧΣ ως εγγυητής κάλυψης παίρνει τις αδιάθετες μετοχές και ενεργοποιούνται οι διατάξεις του νόμου για το bail–in με τη συμμετοχή ομολογιούχων.

Παρότι το πολυνομοσχέδιο προβλέπει ότι μπορεί υπό προϋποθέσεις (συστημική ευστάθεια) να μην ενεργοποιηθεί η υποχρεωτική μετατροπή των ομολόγων μειωμένης εξασφάλισης σε μετοχές, παράγοντες της αγοράς το θεωρούν βέβαιο στην περίπτωση της Eurobank, λόγω και της αυστηρότητας με την οποία προσεγγίζει παρόμοια θέματα η DG Comp.

«Θα πρέπει να συντρέχουν ιδιαίτερα ασυνήθεις συνθήκες για να υπάρξει εξαίρεση στην ενεργοποίηση του bail-in» αναφέρουν πηγές, υπενθυμίζοντας ότι στην περίπτωση της Κύπρου η Ευρώπη δεν δίστασε να θέσει σε κίνδυνο ακόμη και τη συστημική ευστάθεια, κουρεύοντας τις ανασφάλιστες καταθέσεις.

Η τιμή στην οποία θα μετατραπούν τα υβριδικά και τα ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης της Eurobank, ονομαστικής αξίας 348 εκατ. ευρώ, σε μετοχές θα καθορισθεί από την αποτίμηση της εύλογης αξίας τους, η οποία θα ανατεθεί σε ανεξάρτητο εκτιμητή.

Τα κριτήρια για τους anchor investors

Για την επιλογή του επενδυτή ή της ομάδας επενδυτών λαμβάνονται υπόψη και συνεκτιμώνται κριτήρια αξιολόγησης, όπως η πείρα του επενδυτή στον τραπεζικό τομέα και στις αναδιαρθρώσεις πιστωτικών ιδρυμάτων, η φερεγγυότητά του, η δυνατότητα ολοκλήρωσης της συναλλαγής και το προσφερόμενο τίμημα.

Τα κριτήρια αξιολόγησης που εφαρμόζονται σε κάθε διαδικασία κοινοποιούνται στους υποψήφιους επενδυτές πριν από την υποβολή δεσμευτικής προσφοράς εκ μέρους τους.

Επιπρόσθετα το Ταμείο μπορεί σε οποιοδήποτε στάδιο της διαδικασίας κρίνει ότι είναι σκόπιμο να ζητήσει αποδεικτικά ύπαρξης κεφαλαίων και εγγυητικές επιστολές.

Άμεσα γενική συνέλευση, ξεκινούν και road shows

Το Δ.Σ. της Eurobank προβλέπεται να συνεδριάσει σήμερα 31 Μαρτίου για τη σύγκληση της έκτακτης γενικής συνέλευσης και τη δημοσίευση των οικονομικών καταστάσεων. Με βάση το νέο νόμο, ο χρόνος που απαιτείται για τη σύγκληση γενικής συνέλευσης μειώνεται στις 7 ημέρες. Το ίδιο χρονικό περιθώριο ισχύει και για την υποβολή εγγράφων στις εποπτικές αρχές.

Σχεδόν αμέσως θα ξεκινήσουν παρουσιάσεις στο εξωτερικό από τη διοίκηση της τράπεζας και θα ανατεθούν από το ΤΧΣ οι δύο μελέτες αποτίμησης, ώστε η αύξηση κεφαλαίου να ξεκινήσει πριν από το Πάσχα.

Εφόσον οι ιδιώτες επενδυτές καλύψουν το 50% συν μία μετοχή της αύξησης κεφαλαίου της Eurobank αποκτούν τον έλεγχο της τράπεζας. Αυτό σημαίνει ότι τα δικαιώματα ψήφου των υφιστάμενων μετοχών του ΤΧΣ περιορίζονται σε στρατηγικής σημασίας θέματα, όπως ισχύει και για τις άλλες τρεις συστημικές τράπεζες. Σε περίπτωση που μείνουν αδιάθετες μετοχές ,τις οποίες θα πάρει το Ταμείο, αυτές έχουν πλήρη δικαιώματα ψήφου.

Επιπλέον το Ταμείο έχει τη δυνατότητα να συνάπτει συμφωνία μετόχων με τους επιλεγέντες βασικούς επενδυτές εφόσον το κρίνει σκόπιμο

Ποιοι είναι, τι προσφέρουν οι υποψήφιοι επενδυτές

Όπως είναι γνωστό, τρία ισχυρά σχήματα ενδιαφέρονται για τη θέση των βασικών επενδυτών, και εμφανίζονται πρόθυμα να βάλουν ως 1,5 δισ. ευρώ έκαστο σε εύρος τιμών, όμως, αισθητά χαμηλότερο από την τρέχουσα χρηματιστηριακή τιμή.

Η ομάδα του Fairfax, στην οποία συμμετέχουν η WL Ross & Co, η Fidelity, η Capital και η McKenzie, δεσμεύεται να διακρατήσει τις μετοχές της Eurobank για 18 μήνες, ενώ συνδυαστικά η προσφορά της είναι αρκετά δυνατή, όπως σχολιάζουν στελέχη που παρακολουθούν εκ του σύνεγγυς τη διαδικασία.

Στην ομάδα του York Capital συμμετέχουν η Anchorage, η Marathon, η Perry Capital και η Monarch.

O τρίτος ενδιαφερόμενος είναι το private equity Apollo το οποίο ειδικεύεται σε αναδιαρθρώσεις στον χρηματοοικονομικό τομέα.

Ενδιαφέρον για τη συμμετοχή τους στην ΑΜΚ της Eurobank έχουν εκφράσει μεμονωμένα και funds όπως η BlackRock, η Paulson & Co, μεγάλοι ιδιώτες επενδυτές όπως ο George Soros καθώς και κρατικά επενδυτικά κεφάλαια (Abu Dhabi Investments Authority, Qatar Holding, επενδυτικό ταμείο Νορβηγίας).
http://www.euro2day.gr/news/enterprises/article/1198658/eurobank-oi-oroi-kai-ta-krithria-ths.html

Ποιοι είναι οι σύμβουλοι της Eurobank για την ΑΜΚ – Μέχρι 7 Απριλίου το σχέδιο
Της Ελένης Στεργίου

Η Lazard και η Morgan Stanley θα είναι σύμφωνα με πληροφορίες οι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι για την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Eurobank και εκείνοι που θα ορίσουν τις τιμές με τις οποίες θα “μπουν” οι νέοι επενδυτές.

Η διαδικασία αναμένεται να ολοκληρωθεί τις επόμενες ημέρες επτά ημέρες και η αύξηση, ύψους 3 δις. ευρώ, θα έχει ολοκληρωθεί τα τέλη Απριλίου. Πιθανή ημερομηνία για τη γενική συνέλευση είναι η 11η Απριλίου. Το γενικό συμβούλιο θα λάβει απόφαση με βάση τις δύο εκθέσεις αποτίμησης των δύο χρηματοοικονομικών συμβούλων και χρειάζεται η πλειοψηφία των μελών. Στη συνέχεια η απόφαση κοινοποιείται στο όργανο του πιστωτικού ιδρύματος που είναι αρμόδιο για τον καθορισμό της τιμής διάθεσης των μετοχών.

Σύμφωνα με το πολυνομοσχέδιο, η αύξηση θα πραγματοποιηθεί με όρους αγοράς, η τιμή διάθεσης των μετοχών μπορεί να είναι χαμηλότερη από την τιμή με την οποία τις απέκτησε το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας στην προηγούμενη αύξηση, ενώ οι ιδιώτες επενδυτές έχουν προβάδισμα για την κάλυψη των αυξήσεων. Επίσης, το Ταμείο μπορεί να αποκτήσει με δημόσια προσφορά τα δικαιώματα αγοράς (warrants).
Αν οι ιδιώτες καλύψουν το σύνολο της αύξησης η συμμετοχή τους στο μετοχικό κεφάλαιο της Eurobank θα ανέλθει στο περίπου 75% και του ΤΧΣ θα μειωθεί στο 35%, από 95% που διαμορφώνεται τώρα. Το δεύτερο σενάριο είναι οι ιδιώτες να μην καλύψουν το σύνολο της αύξησης και αν το ΤΧΣ συμμετέχει με περίπου 750 εκατ. Ευρώ, όπως υπολογίζεται, τότε η συμμετοχή του Ταμείου θα διαμορφωθεί στο 50%. Η τιμή διάθεσης των νέων μετοχών θα είναι αυτή που θα καθορίσει το βαθμό συμμετοχής του ιδιωτικού τομέα.

Όπως είχε αποκαλύψει το newmoney.gr, το ποσό των 3 δισ. ευρώ φαίνεται ότι είναι διατεθειμένοι να επενδύσουν στην Eurobank τρία επενδυτικά σχήματα (Fairfax , Apollo κλπ) τα οποία έχουν συμφωνήσει να συμμετάσχουν στην επικείμενη διαδικασία αύξησης μετοχικού κεφαλαίου. Πληροφορίες αναφέρουν ότι ισχυρό ενδιαφέρον για να συμμετάσχουν στην αύξηση έχουν εκδηλώσει σχεδόν όλοι οι μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι –μεταξύ αυτών η BlackRock, η Third Point, η Wellington– αλλά και επενδυτές όπως ο G. Soros, ο J. Paulson όπως επίσης και κρατικά ταμεία χωρών του Κόλπου, όπως η Abu Dhabi Investment Authority και η Qatar Holding, καθώς και το κρατικό επενδυτικό ταμείο της Νορβηγίας.

Υπενθυμίζουμε ότι οι αυτές εταιρείες ήταν σύμβουλοι και το PSI, οι αμοιβές των οποίων είχαν δει το φως της δημοσιότητας.
Ειδικότερα, με την απόφαση του 2011, που υπογράφεται από τον πρώην αναπληρωτή υπουργό Οικονομικών Φίλιππο Σαχινίδη, ορίζεται ότι για τις παραπάνω χρηματοοικονομικές υπηρεσίες η αμοιβή της Lazard Freres SAS «θα αποτελεί ποσοστό 0,015% επί του ονομαστικού ποσού του χρέους που θα ανταλλαγεί ή θα επαναγορασθεί στα πλαίσια του PSI. Σε περίπτωση πλήρους υλοποίησης τόσο της τόσο της ανταλλαγής όσο και της επαναγοράς των υφιστάμενων ομολόγων, το μέγιστο ποσό αυτό εκτιμάται ότι θα ανέλθει σε 25 εκατομμύρια ευρώ».

Επίσης, για το Debt buy back ανατέθηκαν καθήκοντα Joint Dealer Managers στους Βασικούς Διαπραγματευτές Ομολόγων του Ελληνικού ΔημοσίουDeutsche Bank AG και Morgan Stanley. Επιπροσθέτως, ανατέθηκαν καθήκοντα Lead Structuring Agent στην Deutsche Bank και καθήκοντα νομικού συμβούλου στην Cleary, Gottlieb Steen&Hamilton LLP (ΦΕΚ 3189/Β/30-11-2012). Η απόφαση όριζε ότι «η δαπάνη παροχής των συγκεκριμένων υπηρεσιών εκ μέρους των τραπεζών Deutsche Bank AG, London Branch και Morgan Stanley & Co. International plc, για την υλοποίηση της διαδικασίας επαναγοράς των ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου, συναρτάται από το μέγεθος του ονομαστικού ποσού ομολόγων που θα επαναγορασθεί και σε κάθε περίπτωση δεν θα υπερβεί τα 11.700.000 ευρώ, συμπεριλαμβανομένων των λοιπών και βοηθητικών εξόδων και θα καταβληθεί μετά την ολοκλήρωση της επαναγοράς, ενώ σε περίπτωση μη ολοκλήρωσης της επαναγοράς θα καταβληθεί αποζημίωση ύψους έως 700.000 ευρώ για την κάλυψη νομικών και λοιπών εξόδων». Πηγή: newmoney.gr

Μεταξύ 25-27 Απριλίου η προσφορά και το άνοιγμα βιβλίου από την Εurobank
Δέσμευση για κάλυψη του 1,5 δισ. από το Fairfax
2 Απρίλιος 2014 Του Δημήτρη Παφίλα

Mε μεγάλες παρουσιάσεις (roadshows) σε ΗΠΑ και Ηνωμένο Βασίλειο προχωρά η διοίκηση της Eurobank προκειμένου να προχωρήσει η αύξηση κεφαλαίου, ύψους 3 δισ. ευρώ με προσφορά των μετόχων στην ελληνική λιανική και το βιβλίο προσφορών προς τους ξένους επενδυτές.

Σύμφωνα με πληροφορίες, η διοίκηση της Eurobank προετοιμάζεται προκειμένου η προσφορά μετοχών να πραγματοποιηθεί στις 25- 27 Απριλίου.

Με βάση τις ίδιες πηγές, από τα 3 δισ. ευρώ, έχουν πραγματοποιηθεί δεσμεύσεις για την κάλυψη του 1,5 δισ. ευρώ από το Fairfax του Καναδού επενδυτή κ. Prem Watsa., ενώ μεγάλα ποσοστά αναμένεται να λάβουν και τα fund Υork και Αpollo.

Tαυτόχρονη προσφορά
Όπως αναφέρθηκε και χθες η έκδοση έχει προκαλέσει μεγάλη ζήτηση από το εξωτερικό, όπως άλλωστε είχε συμβεί και προ μηνών όταν η εταιρεία είχε προχωρήσει σε roadshows σε Ευρώπη και ΗΠΑ. Υπενθυμίζεται ότι πριν από την προσφορά των μετοχών θα προηγηθούν οι εκθέσεις από την Lazard και την Morgan Stanley σχετικά με το δίκαιο και το εύλογο της αξίας της μετοχής.

Αν οι εκθέσεις δεν έχουν απόκλιση μεγαλύτερη από 15% τότε το ΤΧΣ θα δώσει στην διοίκηση την χαμηλή τιμή με την οποία θα πραγματοποιηθεί η προσφορά των μετοχών.

Σύμφωνα με πληροφορίες η τιμή της αύξησης κεφαλαίου θα κυμανθεί μεταξύ 0,38- 0,40 ευρώ.
Πηγή: newmoney.gr http://www.newmoney.gr/article/46059/metaxy-25-27-aprilioy-i-prosfora-kai-anoigma-vivlioy-apo-tin-eurobank#ixzz2xkKmldI5

Eurobank: Πρόσω ολοταχώς για την ΑΜΚ
04/04/14 του Χρήστου Κίτσιου

Με «πλειοδοτικό» διαγωνισμό η επιλογή του βασικού επενδυτή. Ο πήχης ελάχιστης τιμής και ελάχιστου ποσού κάλυψης. Πώς μπορεί να αναπροσαρμοστεί προς τα πάνω η τιμή. Ο ρόλος του book building.
Πότε ενεργοποιείται ΤΧΣ και bail-in.

Η αντίστροφη μέτρηση για την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Eurobank, ύψους περίπου 3 δισ. ευρώ, ξεκινά σήμερα καθώς συνεδριάζει το Διοικητικό της Συμβούλιο για τη σύγκληση έκτακτης γενικής συνέλευσης.

Όπως περιγράφει το νέο θεσμικό πλαίσιο, η γενική συνέλευση μπορεί να συγκληθεί μετά και τη συμπλήρωση επτά ημερών (όχι εργάσιμων) από την ημέρα που θα αποφασισθεί. Αυτό σημαίνει ότι η έκτακτη γενική συνέλευση της Eurobank μπορεί να συγκληθεί το νωρίτερο το Σάββατο 12 Απριλίου ή διαφορετικά τη Μεγάλη Δευτέρα, 14 Απριλίου.

Παρότι τυπικά το Γενικό Συμβούλιο του ΤΧΣ θα συνεδριάσει πριν από τη γενική συνέλευση για να αποφασίσει τη στάση του, θεωρείται σίγουρο ότι θα υπερψηφίσει την πρόταση της διοίκησης για αύξηση κεφαλαίου, εφόσον αυτή διενεργηθεί με βάση όσα ορίζει το πρόσφατο νομοθετικό πλαίσιο και όχι ο νόμος 2190.

Άλλωστε, ο τρόπος κάλυψης της αύξησης κεφαλαίου της Eurobank θα κριθεί από το εύρος της εύλογης αξίας, που θα προσδιορίσουν η Lazard και η Morgan Stanley. Οι δύο ανεξάρτητοι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι αναμένεται να καταθέσουν τις εκθέσεις αποτίμησης της Eurobank στις 14 - 15 Απριλίου.

Αμέσως μετά την κατάθεση και εφόσον δεν διαπιστωθεί απόκλιση μεταξύ των εκτιμήσεων μεγαλύτερη του 15% θα συνεδριάσει εκ νέου το Γενικό Συμβούλιο του ΤΧΣ. Το ανώτατο όργανο του Ταμείου θα κληθεί να προσδιορίσει και να εγκρίνει, βάσει των εκθέσεων αποτίμησης, την ελάχιστη τιμή για την επιλογή του βασικού επενδυτή (anchor investor).

Η ελάχιστη τιμή μαζί με ένα minimum ποσό συμμετοχής στην αύξηση θα αποτελέσουν τον πήχη για τον «πλειοδοτικό» διαγωνισμό, που θα ακολουθήσει, προκειμένου να επιλεγεί ο βασικός επενδυτής. Στόχος είναι η διαδικασία της επιλογής βασικού επενδυτή να διενεργηθεί γρήγορα, αν είναι δυνατόν και μέσα στη Μεγάλη Εβδομάδα.

Η Lazard ως σύμβουλος πώλησης του ΤΧΣ θα καλέσει τους ενδιαφερόμενους (Fairfax, Apollo, York Capital κ.ά.) για τη θέση του βασικού επενδυτή της Eurobank να υποβάλουν προσφορές.

Εφόσον πληρούν τα κριτήρια καταλληλότητας οι ενδιαφερόμενοι θα πρέπει να δεσμευτούν ότι θα βάλουν στην ΑΜΚ τουλάχιστον το minimum ποσό κάλυψης και σε τιμή ίση ή υψηλότερη από αυτήν που έχει ορίσει το ΤΧΣ (σ.σ. ελάχιστη τιμή).

Το σχήμα των επενδυτών που θα προσφέρει τον καλύτερο συνδυασμό ποσού και τιμής θα επιλεγεί ως βασικός επενδυτής.

Αν για παράδειγμα το ΤΧΣ ορίσει την ελάχιστη τιμή στο 0,40 ευρώ και το ελάχιστο ποσό συμμετοχής στην ΑΜΚ στο 1 δισ. ευρώ, θα επιλεγεί όποιος βάλει τα περισσότερα λεφτά στην καλύτερη τιμή. Πρόθεση του Ταμείου και της τράπεζας είναι να επιλεγεί ένας βασικός επενδυτής με τον οποίο θα υπογράψει και συμφωνία μετόχων (δέσμευση διακράτησης μετοχών κ.ά.).

Βιβλίο προσφορών με ελάχιστη τιμή για τους υπόλοιπους επενδυτές
Εφόσον η διαδικασία επιλογής βασικού επενδυτή είναι επιτυχής, ακολουθεί το άνοιγμα βιβλίου προσφορών για το υπόλοιπο επενδυτικό κοινό (ξένους και εγχώριους επενδυτές). Θα προηγηθεί εκτεταμένο πρόγραμμα παρουσιάσεων της Eurobank το οποίο θα ξεκινήσει από τη Μεγάλη Εβδομάδα και θα διαρκέσει πιθανότατα ως τις 25 Απριλίου.

Το βιβλίο προσφορών θα έχει ως ελάχιστη τιμή διάθεσης αυτή στην οποία έχει επιλεγεί ο βασικός επενδυτής και θα αποσκοπεί στην κάλυψη του υπολοίπου της αύξησης. Αν δηλαδή ο βασικός επενδυτής έχει δεσμευτεί να βάλει 1,5 δισ. ευρώ στο 0,42 ευρώ, μέσω του βιβλίου προσφορών θα επιδιωχθεί η κάλυψη του υπόλοιπου ποσού της ΑΜΚ με ελάχιστη τιμή το 0,42 ευρώ.

Η ρήτρα προσαρμογής τιμής για τον βασικό επενδυτή
Αν η τιμή που θα προκύψει από το βιβλίο προσφορών είναι υψηλότερη της τιμής που πρόσφερε ο επιλεγείς βασικός επενδυτής, ο τελευταίος καλείται να αναπροσαρμόσει την προσφορά του στη νέα υψηλότερη τιμή. Αν το αρνηθεί, τότε ενεργοποιείται το ΤΧΣ ως εγγυητής κάλυψης της ΑΜΚ και παίρνει τις αδιάθετες μετοχές.

Το ΤΧΣ ενεργοποιείται επίσης στην περίπτωση που το βιβλίο προσφορών δεν καλυφθεί στο σύνολό του και υπάρξουν ως εκ τούτου αδιάθετες μετοχές. Και στις δύο υποπεριπτώσεις ενεργοποιούνται οι διατάξεις του νόμου για το bail-in το οποίο αφορά τους ομολογιούχους.

Η τιμή στην οποία θα μετατραπούν τα υβριδικά και τα ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης της Eurobank ονομαστικής αξίας 348 εκατ. ευρώ σε μετοχές θα καθορισθεί από την αποτίμηση της εύλογης αξίας τους, η οποία θα ανατεθεί σε ανεξάρτητο εκτιμητή.

Τα κριτήρια για τους anchor investors
Για την επιλογή του επενδυτή ή της ομάδας επενδυτών συνεκτιμώνται κριτήρια αξιολόγησης, όπως η πείρα του επενδυτή στον τραπεζικό τομέα και στις αναδιαρθρώσεις πιστωτικών ιδρυμάτων, η φερεγγυότητά του, η δυνατότητα ολοκλήρωσης της συναλλαγής και το προσφερόμενο τίμημα.

Τα κριτήρια αξιολόγησης που εφαρμόζονται σε κάθε διαδικασία κοινοποιούνται στους υποψήφιους επενδυτές πριν από την υποβολή δεσμευτικής προσφοράς εκ μέρους τους.

Επιπρόσθετα το Ταμείο μπορεί, σε οποιοδήποτε στάδιο της διαδικασίας κρίνει ότι είναι σκόπιμο, να ζητήσει αποδεικτικά ύπαρξης κεφαλαίων και εγγυητικές επιστολές. http://www.euro2day.gr/news/enterprises/article/1200848/eurobank-proso-olotahos-gia-thn-amk.html

Eurobank:Συνέλευση για την ΑΜΚ των 3 δισ. ευρώ στις 12 Απριλίου

Κεφαλαιακή ενίσχυση της τράπεζας με παραίτηση των παλαιών μετόχων
04.04.14
Στη σύγκληση έκτακτης γενικής συνέλευσης των μετόχων της για το Σάββατο 12 Απριλίου προχώρησε η διοίκηση της Eurobank με θέμα την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της τράπεζας κατά 3 δισ. ευρώ.

Μετά την αλλαγή του νόμου της ανακεφαλαιοποίησης ανοίγει ο δρόμος για την κεφαλαιακή ενίσχυση της τράπεζας με παραίτηση των παλαιών μετόχων, συμπεριλαμβανομένου και του Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) από το δικαίωμα συμμετοχής στην αύξηση.

Το θέμα της ημερήσιας διάταξης όπως αναφέρεται στην πρόσκληση προς τους μετόχους αφορά την «Αύξηση του µετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας, κατ’ εφαρµογή του ν. 3864/2010 για άντληση κεφαλαίων µέχρι 3 δισ. ευρώ µε την καταβολή µετρητών ή/και εισφορά σε είδος, την έκδοση νέων κοινών ονοµαστικών µετοχών και την κατάργηση του δικαιώµατος προτίµησης των κοινών µετόχων και του προνοµιούχου µετόχου της Τράπεζας».

Επιπλέον, θα ζητηθεί η παροχή εξουσιοδοτήσεων προς το ∆ιοικητικό Συµβούλιο της Τράπεζας για τον καθορισµό της τιµής διάθεσης των νεοεκδοθησοµένων µετοχών της και την περαιτέρω εξειδίκευση της διάρθρωσης και των λοιπών όρων της αύξησης.

Μετά τη λήψη των απαραίτητων εγκρίσεων από το ΤΧΣ θα ανοίξει βιβλίο προσφορών, στο οποίο θα κληθούν να υποβάλλουν προσφορές τόσο η βασική ομάδα επενδυτών της τράπεζας, όσοι και οι λοιποί ενδιαφερόμενοι.

Για να προχωρήσει η διαδικασία το ΤΧΣ θα ζητήσει από τους δύο συμβούλους που έχει προσλάβει τον ορισμό ενός δίκαιου εύρους τιμών, κάτω από το οποίο δεν θα μπορούν να υποβληθούν προσφορές από τους επενδυτές.

Εξάλλου, οι βασικοί επενδυτές θα πρέπει να παράσχουν εγγυήσεις κάλυψης ενός ελάχιστου ποσού στην αύξηση κεφαλαίου.
Εάν το σύνολο της αύξησης καλυφθεί από ιδιώτες, το ποσοστό του ΤΧΣ εκτιμάται ότι θα υποχωρήσει κάτω από το 40% έναντι 95% σήμερα.
Εκτιμάται ότι μέχρι και τις αρχές Μαΐου θα έχει ολοκληρωθεί η διαδικασία της κεφαλαιακής ενίσχυσης. ​

Εκθεση διοικητικού συμβουλίου της Eurobank
Σύμφωνα με την έκθεση του διοικητικού συμβουλίου της τράπεζας, η αύξηση κεφαλαίου αναμένεται να ολοκληρωθεί εντός του Μαΐου 2014 «υπό την προϋπόθεση της προσήκουσας λήψης των απαιτούμενων εταιρικών, κανονιστικών και λοιπών εγκρίσεων».

Σε ό,τι αφορά τη διάθεση των νέων μετοχών, αυτή προτείνεται να πραγματοποιηθεί με ιδιωτική τοποθέτηση εκτός Ελλάδος και σε έταιρους ειδικούς θεσμικούς αγοραστές που εκπληρώνουν ορισμένα κριτήρια, συμπεριλαμβανομένου του κριτηρίου του ελάχιστου ποσού επένδυσης και μέσω Δημόσιας Προσφοράς στην Ελλάδα.

Η διεθνής προσφορά προτείνεται να διενεργηθεί μέσω διαδικασίας βιβλίου προσφορών την οποία θα διοργανώσει σχήμα διεθνών οίκων με επικεφαλής τις Barclays Bank, Deutsche Bank London Branch και JP Morgan Securities σε συνεργασία με διεθνείς συνδιαχειριστές και την τράπεζα.

Τιμή διάθεσης
Η τιμή της διάθεσης δεν μπορεί να είναι κατώτερη της ονομαστικής αξίας των υφιστάμενων κοινών μετοχών, ήτοι 0,30 ευρώ ανά μετοχή και της ελάχιστης τιμής που θα ορίσει το Γενικό Συμβούλιο του ΤΧΣ.

Στην περίπτωση που η αύξηση δεν καλυφθεί πλήρως προτείνονται τα εξής:
α) Εάν η ιδιωτική συμμετοχή στην αύξηση υπολείπεται του 50%, οι επενδυτές που συμμετείχαν στη διαδικασία να έχουν τη δυνατότητα να επιλέξουν την ανάκληση των εγγραφών τους για την απόκτηση νέων μετοχών.

β) Οι αδιάθετες μετοχές να διατεθούν ως εξής:

(i) Εάν έχουν ενεργοποιηθεί τα µέτρα του άρθρου 6α του Ν. 3864/2010 σύµφωνα µε τους όρους και τη διαδικασία που προβλέπονται σε αυτό, οι Αδιάθετες Μετοχές να διατεθούν στην Τιµή ∆ιάθεσης κατά σειρά προτεραιότητας (1) στα πρόσωπα στα οποία αφορούν αυτά τα µέτρα έναντι εισφοράς σε είδος των τίτλων κεφαλαίου και υποχρεώσεων µειωµένης εξασφάλισης της Τράπεζας που θα προβλέπονται σε σχετική Πράξη του Υπουργικού Συµβουλίου, σύµφωνα µε τις παρ. 1 έως 4 του άρθρου 6α του Ν. 3864/2010, και (2) κατόπιν στο ΤΧΣ µε εισφορά σε είδος κινητών αξιών εκδόσεως του Ευρωπαϊκού Μηχανισµού Χρηµατοπιστωτικής Σταθερότητας (European Financial Stability Facility) (στο εξής το «EFSF») και κυριότητας του ΤΧΣ

(ii) Εάν δεν έχουν ενεργοποιηθεί τα µέτρα του άρθρου 6α του Ν. 3864/2010 σύµφωνα µε την παρ. 5 αυτού, οι τυχόν Αδιάθετες Μετοχές να διατεθούν στο ΤΧΣ στην Τιµή ∆ιάθεσης µε εισφορά σε είδος κινητών αξιών εκδόσεως του EFSF και κυριότητας του ΤΧΣ.

Αιτιολόγηση της αύξησης
Η προτεινόμενη Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου αποσκοπεί στην ενίσχυση της κεφαλαιακής θέσης της Eurobank λαμβάνοντας υπόψη το αποτέλεσμα της πρόσφατης αποτίμησης των κεφαλαιακών αναγκών από την Τράπεζα της Ελλάδος, ενώ παράλληλα προσφέρει επαρκείς χρηματοοικονομικούς πόρους για την εκμετάλλευση της τρέχουσας και της αναμενόμενης βελτίωσης του οικονομικού περιβάλλοντος στην Ελλάδα.

Ειδικότερα, η προτεινόμενη Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου αναμένεται να επιτρέψει στην Eurobank να:

• Καλύψει τις κεφαλαιακές ανάγκες, όπως καθορίστηκαν από την Τράπεζα της Ελλάδας.
• Ενισχύσει την κεφαλαιακή της θέση, βελτιώνοντας το λόγο Core Tier 1 περίπου στο 19,3% σε βάση pro-forma (31 Δεκεμβρίου 2013).
• Διευρύνει ουσιωδώς την βάση ιδιωτικής συμμετοχής και το επίπεδο της ελεύθερης διασποράς.
• Υποστηρίξει την ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας.

Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Eurobank κ. Χρήστος Μεγάλου σχολίασε:
"Το 2013 ήταν μια σημαντική χρονιά τόσο για την Eurobank όσο και για την ελληνική οικονομία. Για την Eurobank, η ανάληψη καθηκόντων της νέας διοίκησης και η επιτυχημένη εξαγορά του Νέου Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου και της Νέας Proton Bank άνοιξε ένα νέο κεφάλαιο ως μια από τις τέσσερις συστημικές τράπεζες της χώρας. Η σημερινή ανακοίνωση αποτελεί ακόμη ένα ορόσημο, καθώς σε στενή συνεργασία και με την πλήρη υποστήριξη του βασικού μας μετόχου, του ΤΧΣ, εργαζόμαστε γα να ισχυροποιήσουμε την Τράπεζα και να διευρύνουμε τη μετοχική της βάση. Η Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου θα παράσχει τους χρηματοοικονομικούς πόρους που χρειάζεται ο όμιλός μας για να καλύψει τις κεφαλαιακές απαιτήσεις αλλά και γα να είναι πρωτοπόρος στην αξιοποίηση των ευκαιριών που προσφέρει η βελ τίωση των συνθηκών στην ελληνική οικονομία".

Η ανακοίνωση του ΤΧΣ για την ΑΜΚ της Eurobank
«Σε συνέχεια της ανακοίνωσης από την Τράπεζα της Ελλάδος (ΤτΕ) των κεφαλαιακών αναγκών για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο και την αναθεώρηση του νόμου 3864, το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (Ταμείο) ανακοινώνει ότι συναινεί στη σύγκληση Έκτακτης Γενικής Συνέλευσης της Eurobank για την έγκριση της Αύξησης Μετοχικού Κεφαλαίου με κατάργηση δικαιωμάτων προτίμησης στο ποσό έως των € 3 δισ.»

» Στο πλαίσιο του Νόμου του Ταμείου όπως τροποποιήθηκε και στην περίπτωση όπου η συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα στην Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου υπερβεί το 50%, το Ταμείο αναλαμβάνει:

α) να εισέλθει σε μια νέα συμφωνία-πλαίσιο σχέσεων με την Eurobank παρόμοια με αυτή των άλλων συστημικών τραπεζών και

β) να μην πωλήσει τις μετοχές που κατέχει στην Eurobank για χρονικό διάστημα 6 μηνών μετά την ολοκλήρωση της Αύξησης Μετοχικού Κεφαλαίου.»

Η κυρία Αναστασία Σακελλαρίου, διευθύνουσα σύμβουλος του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, αναφορικά με την επικείμενη Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου της Eurobank δήλωσε: «Το Ταμείο, συνεπές στο σκοπό του, στηρίζει την ενέργεια της Eurobank να προσελκύσει ιδιώτες επενδυτές, με στόχο την ενίσχυση της κεφαλαιακής επάρκειας της τράπεζας και τη διεύρυνση της μετοχικής της βάσης». http://www.tovima.gr/finance/article/?aid=583787

Eurobank: Πασχαλινή “περιοδεία” στις διεθνείς αγορές
του Κωνσταντίνου Μαριόλη

Σε μεγάλα χρηματοοικονομικά κέντρα αναμένεται να περάσουν τις άγιες ημέρες του Πάσχα τα διοικητικά στελέχη της Eurobank που θα αναλάβουν να παρουσιάσουν τις προοπτικές της τράπεζας στη διεθνή επενδυτική κοινότητα, πριν το άνοιγμα του βιβλίου προσφορών. Σύμφωνα με πληροφορίες του Capital.gr, διοικητικό κλιμάκιο της τράπεζας, με επικεφαλής τον κ. Χρήστο Μεγάλου, θα μεταβεί τη Μεγάλη Εβδομάδα και αμέσως μετά τη Γενική Συνέλευση τόσο στη Νέα Υόρκη όσο και στο Λονδίνο, όπου έχουν προγραμματιστεί σημαντικές επαφές με ξένους επενδυτές για την κάλυψη της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου.

Μάλιστα, παρά το γεγονός ότι το Πάσχα των Καθολικών συμπίπτει φέτος με αυτό των Ορθόδοξων ο αριθμός των συναντήσεων αναμένεται να είναι εντυπωσιακός. Τα roadshow της Eurobank θα διαρκέσουν – με ολιγοήμερο διάλλειμα - μέχρι την έναρξη της διαδικασίας του bookbuilding, η οποία με τα σημερινά δεδομένα τοποθετείται γύρω στις 25 Απριλίου. Δεδομένου τούτου, θεωρείται ρεαλιστικός ο στόχος ολοκλήρωσης της ιδιωτικοποίησης της Eurobank στο πρώτο δεκαήμερο του Μαΐου. Το bookbuilding θα διοργανώσει σχήμα διεθνών οίκων με επικεφαλής τις Barclays Bank, Deutsche Bank AG, London Branch και JP Morgan Securities PLC σε συνεργασία με συνδιαχειριστές και την τράπεζα.

Τα ραντεβού με ξένους οίκους στη βρετανική πρωτεύουσα και στην αμερικανική μητρόπολη είναι ιδιαίτερα σημαντικά, ωστόσο, αναμένεται να έχουν “συμπληρωματικό” χαρακτήρα, καθώς οι “μνηστήρες” που έχουν ήδη εκδηλώσει ενδιαφέρον φέρονται να προτίθενται να συμμετάσχουν με κεφάλαια άνω των 2 δισ. ευρώ.

Κύκλοι της τράπεζας εκφράζουν την ικανοποίησή τους για την ψήφιση του νόμου και τη συνέχιση της διαδικασίας μετά από πολύμηνη καθυστέρηση και αναμένουν την ομαλή ολοκλήρωση της αύξησης. Επισημαίνουν δε, ότι, παρά το γεγονός ότι... έχουν σχεδόν έτοιμα τα 3 δισ. ευρώ, η συγκυρία είναι τέτοια που επιτρέπει στη διοικητική της ομάδα να “επιλέξει” τους επενδυτές που θα πλαισιώσουν το βασικό κορμό των νέων μετόχων. Στόχος είναι να διασφαλιστεί ότι ο αριθμός των μακροπρόθεσμων επενδυτών θα είναι ο μεγαλύτερος δυνατός.

Στο μεταξύ, με την απόφαση του διοικητικού συμβουλίου για σύγκληση της Γενικής Συνέλευσης ξεκινά και τυπικά η διαδικασία της αύξησης. Καταλυτικό παράγοντα αποτελεί ο καθορισμός της τιμής διάθεσης και σε αυτό το πλαίσιο αναμένονται με ενδιαφέρον οι εκθέσεις των Morgan Stanley και Lazard. Σημειώνεται ότι η τιμή διάθεσης δεν μπορεί να είναι χαμηλότερη της ονομαστικής αξίας των υφιστάμενων κοινών μετοχών, ήτοι 0,30 ευρώ ανά μετοχή, και της ελάχιστης τιμής που θα ορίσει το Γενικό Συμβούλιο του ΤΧΣ.

Η “εύλογη τιμή” θα αποτιμηθεί από τους δύο χρηματοοικονομικούς συμβούλους και στη συνέχεια το Γενικό Συμβούλιο του Ταμείου θα ορίσει χωρίς χρονοτριβή το τίμημα που θα πρέπει να καταβάλουν οι επενδυτές για να εισέλθουν στο μετοχολόγιο της τράπεζας. Οι εκτιμήσεις θέλουν την αποτίμηση να υποβάλλεται στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας μέσα στην τρέχουσα εβδομάδα.

Εκτός απροόπτου, λοιπόν, η μέχρι σήμερα πιο “κρατική” τράπεζα ενδέχεται από τον επόμενο μήνα να είναι αυτή που θα επιστρέψει πρώτη στον ιδιωτικό τομέα, καθώς αν αντλήσει 3 δισ. ευρώ από ιδιώτες, το ποσοστό του ΤΧΣ θα υποχωρήσει στο 35%.

Την ίδια ώρα παράγοντες της αγοράς εκφράζουν τη δυσαρέσκειά τους για το γεγονός ότι δεν γνωστοποιήθηκε εξαρχής από τον βασικό μέτοχο – και με αναλυτική περιγραφή – η διαδικασία και το χρονοδιάγραμμα που θα ακολουθηθεί έως το άνοιγμα του βιβλίου προσφορών για τη συμμετοχή Ελλήνων και ξένων επενδυτών στην αύξηση.

Εκτιμώμενο χρονοδιάγραμμα:

10/4: Υποβολή στο ΤΧΣ των εκθέσεων αποτίμησης της εύλογης αξίας της τράπεζας από την Morgan Stanley και την Lazard.

12/4: Σύγκληση Έκτακτης Γενικής Συνέλευσης των μετόχων της Eurobank για την ΑΜΚ και την τιμή διάθεσης

14/4: Συνεδρίαση του Γενικού Συμβουλίου του ΤΧΣ για τον καθορισμό της τελικής τιμής διάθεσης.

15-17/4: Road show στη Νέα Υόρκη

22-24/4: Road show στο Λονδίνο

25/4: Άνοιγμα βιβλίου προσφορών
Πηγή:www.capital.gr

Eurobank: Στις 15 Απριλίου «κληρώνει» για βασικό επενδυτή
09/04/14 Του Χρήστου Κίτσιου
Όλο το χρονοδιάγραμμα, το εύρος εύλογης αξίας, τα κριτήρια επιλογής και η ρήτρα αναπροσαρμογής στην τιμή. Πότε θα διενεργηθεί η συνδυασμένη προσφορά μετοχών σε ξένους και Έλληνες επενδυτές. Τι ποσό της ΑΜΚ θα καλύψουν οι Έλληνες.

Με ταχείς ρυθμούς θα τρέξει η αύξηση κεφαλαίου της Eurobank, καθώς η διαδικασία επιλογής βασικού επενδυτή θα ολοκληρωθεί στις 15 Απριλίου, ανοίγοντας τον δρόμο για τη συνδυασμένη προσφορά μετά το Πάσχα.

Στις 14 Απριλίου, Μεγάλη Δευτέρα, αναμένεται να συνεδριάσει το Γενικό Συμβούλιο του Ταμείου για να προσδιορίσει και να εγκρίνει, βάσει των εκθέσεων αποτίμησης των Lazard και Morgan Stanley, την ελάχιστη τιμή για την επιλογή του βασικού επενδυτή (anchor investor), η οποία θα κινείται εντός του εύρους της εύλογης αξίας. Την επόμενη θα τρέξει η διαδικασία της επιλογής βασικού επενδυτή.

Η Lazard ως σύμβουλος του ΤΧΣ για την ιδιωτικοποίηση της Eurobank θα καλέσει τα ενδιαφερόμενα σχήματα (Fairfax, York Capital, Apollo) να καταθέσουν προσφορές για τη θέση του βασικού επενδυτή. H ελάχιστη τιμή μαζί με ένα minimum ποσό συμμετοχής στην αύξηση θα αποτελέσουν τον πήχη για τη διαδικασία επιλογής όπως αποκάλυψε το Euro2day.

Το σχήμα των επενδυτών που θα προσφέρει τον καλύτερο συνδυασμό ποσού και τιμής θα προκριθεί για να αποτελέσει τον στρατηγικό επενδυτή της Eurobank. Πρόθεση του Ταμείου είναι να επιλεγεί ένα από τα ενδιαφερόμενα σχήματα για τη θέση του βασικού επενδυτή της αύξησης με το οποίο θα υπογράψει και συμφωνία μετόχων (δέσμευση διακράτησης μετοχών κ.ά.).

Εφόσον η διαδικασία επιλογής βασικού επενδυτή είναι επιτυχής, στις 25 Απριλίου θα ξεκινήσει η συνδυασμένη προσφορά μετοχών σε ξένους και εγχώριους επενδυτές. Το βιβλίο για την ιδιωτική τοποθέτηση στο εξωτερικό θα παραμείνει ανοικτό ως και τις 30 Απριλίου, ενώ η δημόσια προσφορά στην Ελλάδα θα διαρκέσει τρεις εργάσιμες (25 - 29 Απριλίου). Συντονιστές του book building θα είναι οι Barclays, Deutsche Bank AG, London Branch και JP Morgan Securities PLC.

Θα προηγηθεί εκτεταμένο πρόγραμμα παρουσιάσεων της Eurobank το οποίο θα ξεκινήσει από τη Μεγάλη Εβδομάδα και θα διαρκέσει ως τις 25 Απριλίου.

Το βιβλίο προσφορών θα έχει ως ελάχιστη τιμή διάθεσης αυτήν στην οποία έχει επιλεγεί ο βασικός επενδυτής και θα αποσκοπεί στην κάλυψη του υπολοίπου της αύξησης. Αν η τιμή που προκύψει από το βιβλίο προσφορών είναι υψηλότερη της τιμής που πρόσφερε ο επιλεγείς βασικός επενδυτής, ο τελευταίος καλείται να αναπροσαρμόσει την προσφορά του στη νέα υψηλότερη τιμή.

Αν μείνουν αδιάθετες μετοχές τόσο από τη διαδικασία της ιδιωτικής τοποθέτησης όσο και από τη δημόσια εγγραφή, ενεργοποιούνται οι διατάξεις του νόμου για το bail-in και αν συνεχίσουν να υπάρχουν αδιάθετες μετοχές τις παίρνει το ΤΧΣ, που λειτουργεί ως εγγυητής κάλυψης της ΑΜΚ.

Στην περίπτωση όπου η ιδιωτική συμμετοχή στην ΑΜΚ υπολείπεται του 50% οι επενδυτές που συμμετείχαν στη συνδυασμένη προσφορά στο εξωτερικό και στην Ελλάδα έχουν τη δυνατότητα να επιλέξουν την ανάκληση των εγγραφών τους. Η δυνατότητα ανάκλησης θα δηλώνεται ταυτόχρονα με τη συμμετοχή τους στη συνδυασμένη προσφορά.

Περίπου 300 εκατ. ευρώ θα αντληθούν από την Ελλάδα
Στόχος της Eurobank είναι να υπάρξει και δημόσια προσφορά μετοχών σε Έλληνες επενδυτές, εκτός και αν το Δ.Σ. της τράπεζας κρίνει διαφορετικά, λαμβάνοντας υπόψη τις συνθήκες που επικρατούν στις αγορές και με γνώμονα την ταχεία ολοκλήρωση της ΑΜΚ.

Συντονιστής της εγχώριας δημόσιας προσφοράς θα είναι η Eurobank Equities ΑΕΠΕΥ και σύμφωνα με πληροφορίες οι Έλληνες επενδυτές θα καλύψουν ως και το 10% της αύξησης, δηλαδή μέχρι 300 εκατ. ευρώ.

Πού βλέπει η αγορά το εύρος της εύλογης αξίας
Αν και οι εκθέσεις αποτίμησης για τη Eurobank δεν έχουν ακόμη ολοκληρωθεί, η αγορά εικάζει ότι το εύρος της εύλογης αξίας θα κινηθεί στο 0,30 - 0,37 ευρώ. Πάνω, δηλαδή, από την ελάχιστη ονομαστική αξία της μετοχής και σε επίπεδα στα οποία προκύπτει ενδιαφέρον τόσο από τα σχήματα που θέλουν να πάρουν τη θέση του βασικού επενδυτή όσο και από ξένους επενδυτές.

Eurobank: Χαμηλότερη των 3 δισ. η ΑΜΚ
11/04/14 του Χρήστου Κίτσιου
Σήμερα κατατίθενται στο ΤΧΣ οι εκθέσεις αποτίμησης από Lazard και Morgan Stanley. Πόσο θα είναι το ποσό της αύξησης κεφαλαίου.

Eurobank: Χαμηλότερη των 3 δισ. η ΑΜΚ - Σήμερα οι εκθέσεις αποτίμησης
Με βάση τις δύο μελέτες, το Γενικό Συμβούλιο του Ταμείου θα ορίσει στη συνεδρίαση της Μεγάλης Δευτέρας την ελάχιστη τιμή για τη διαδικασία επιλογής στρατηγικού επενδυτή, η οποία θα διενεργηθεί, όπως έγραψε το Euro2day, στις 15 Απριλίου.

Η Lazard ως σύμβουλος του ΤΧΣ για την ιδιωτικοποίηση της Eurobank θα καλέσει τα ενδιαφερόμενα σχήματα (Fairfax, York Capital, Apollo) να καταθέσουν προσφορές για τη θέση του βασικού επενδυτή. H ελάχιστη τιμή μαζί με ένα minimum ποσό συμμετοχής στην αύξηση θα αποτελέσουν τον πήχη για τη διαδικασία επιλογής.

Θα έχει προηγηθεί η έκτακτη γενική συνέλευση των μετόχων της Eurobank αύριο, η οποία θα κληθεί να αποφασίσει αύξηση κεφαλαίου που όπως ακούμε θα ανέλθει στα 2,82 δισ. ευρώ.

Και εδώ συνίσταται η έκπληξη, καθώς το ποσό είναι οριακά χαμηλότερο από το ύψος των κεφαλαιακών αναγκών 2,95 δισ. ευρώ.

Προφανώς, σημειώνουν παράγοντες της αγοράς, το capital plan προβλέπει και επιμέρους κινήσεις κεφαλαιακής ενίσχυσης. http://www.euro2day.gr/news/enterprises/article/1203346/eurobank-hamhloterh-ton-3-dis-h-amk.html

"Πράσινο φως" από την Γ.Σ. της Eurobank για ΑΜΚ €2,86 δισ.
12 Απριλίου 2014
Αύξηση μετοχικού κεφαλαίου 2,863 δισ. ευρώ ενέκρινε η γενική συνέλευση των μετόχων της Eurobank κατά τη σημερινή έκτακτη συνεδρίαση.
Όπως αναφέρθηκε, τη Δευτέρα θα καθορίσει το ΤΧΣ την ελάχιστη τιμή διάθεσης, ενώ εκτιμάται ότι η αύξηση θα ολοκληρωθεί μέσα στο Μάιο. Σημειώνεται ότι η ελάχιστη τιμή δεν μπορεί να είναι χαμηλότερη των 0,30 ευρώ.
Σύμφωνα με πληροφορίες, δύο διοικητικές ομάδες της τράπεζας θα πραγματοποιήσουν επαφές με επενδυτές σε μεγάλα χρηματοοικονομικά κέντρα του εξωτερικού τις ερχόμενες δύο εβδομάδες, ενώ η διαδικασία του book building θα διαρκέσει από τις 26 έως τις 30 Απριλίου.
Επίσης στην γενική συνέλευση αναφέρθηκε ότι η δημόσια προσφορά για Έλληνες επενδυτές θα διαμορφωθεί γύρω στο 10% της αύξησης.
Οι εκτιμήσεις θέλουν τις νέες μετοχές της τράπεζας να ξεκινούν διαπραγμάτευση στις 8 Μαΐου.
Σύμφωνα με πληροφορίες Μ. Τρίτη το ΤΧΣ θα επιλέξει τον ή τους anchor investors.
Οι ίδιες πληροφορίες αναφέρουν ότι από τα βασικά σχήματα των επενδυτών θα ζητηθεί συμμετοχή ύψους μεταξύ 1,2 και 1,5 δισ. ευρώ και, παράλληλα, ελάχιστη διακράτηση των μετοχών για τουλάχιστον έξι μήνες.

"Πράσινο φως" από την Γ.Σ. της Eurobank για ΑΜΚ €2,86 δισ.
12 Απριλίου 2014
Την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της Eurobank κατά 2,864 δισ. ευρώ ενέκρινε η έκτακτη γενική συνέλευση των μετόχων της τράπεζας, σύμφωνα με σχετική ανακοίνωση.
Όπως αναφέρεται, κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης, το ΤΧΣ γνωστοποίησε την απόφασή του να ψηφίσει την πρόταση του ∆.Σ. της Τράπεζας περί κατάργησης του δικαιώµατος προτίµησης, και σύµφωνα προς τη σχετική σύσταση της Τραπέζης της Ελλάδος (ΤτΕ), το συνολικό ποσό της αύξησης να ανέλθει στο ύψος των κεφαλαιακών απαιτήσεων, όπως αυτές προσδιορίστηκαν από την ΤτΕ, δηλαδή συνολικά σε 2.864 εκατ. ευρώ.
Η ΑΜΚ θα γίνει με την έκδοση µέχρι 9.546.666.667 νέων κοινών ονομαστικών μετοχών, ονοµαστικής αξίας €0,30 η κάθε µία. Τα αντληθησόµενα κεφάλαια θα χρησιµοποιηθούν για την αύξηση των Βασικών Ιδίων Κεφαλαίων της Τράπεζας.
Στην έκτακτη Γ.Σ. παρέστησαν µέτοχοι εκπροσωπούντες 5.219.933.628 µετοχές, που αντιστοιχεί σε ποσοστό 95,44% του καταβεβληµένου µετοχικού κεφαλαίου µε δικαίωµα ψήφου.
Στο μεταξύ, όπως μεταδίδει το πρακτορείο Reuters επικαλούμενο δηλώσεις του κ. Χ. Μεγάλου κατά τη διάρκεια της έκτακτης Γ.Σ., την διαδικασία του book building της Eurobank θα αναλάβουν οι Barclays, Deutsche Bank και JP Morgan http://www.capital.gr/Articles.asp?id=1992390

«Καυτό» 48ωρο για τη Eurobank
14/04/14της Αναστασίας Παπαϊωάννου
Πώς θα επιλεγεί ο anchor investor. Το χρονοδιάγραμμα και τα roadshow. Άρνηση του Ταμείου να ξεπεράσει η ΑΜΚ τα 2,86 δισ. ευρώ.
Ξεκινά με γοργούς ρυθμούς η διαδικασία αφενός για την επιλογή των anchors investors αφετέρου για τον ορισμό της ελάχιστης τιμής αύξησης μετοχικού κεφαλαίου ύψους 2,86 δισ. ευρώ της Eurobank. Οι πληροφορίες του Euro2day.gr αναφέρουν ότι η ελάχιστη τιμή αναμένεται να ορισθεί στο 0,31-0,32 ευρώ, ενώ από σήμερα, σύμφωνα με πληροφορίες, η Lazard δέχεται προσφορές από τα ενδιαφερόμενα για τη θέση του βασικού επενδυτή σχήματα με την τελική επιλογή να διενεργείται αύριο μετά και τον καθορισμό της ελάχιστης τιμής.

Το Γενικό Συμβούλιο του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας έχει ήδη στα χέρια του τις δύο αποτιμήσεις που έκαναν στη Eurobank η Lazard και η Morgan Stanley.

Οι πληροφορίες αναφέρουν ότι θα ζητηθεί από τον έναν, ή περισσότερους, anchor investor να τοποθετήσει στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της Eurobank κεφάλαια από 1,2 έως 1,5 δισ. ευρώ. Εν συνεχεία το διοικητικό συμβούλιο της τράπεζας θα ορίσει, άμεσα, το εύρος τιμών και όταν ανοίξει η διαδικασία της αύξησης -ξεκινά στις 25 Απριλίου- τότε από το premarketing, κυρίως τις προσφορές κατά τη διάρκειά του, θα ορισθεί η τελική τιμή, βάσει της οποίας θα γίνει η αύξηση κεφαλαίου.

Σήμερα, επίσης, ξεκινούν και τα roadshows της διοίκησης της τράπεζας στο εξωτερικό, αν και οι πηγές αναφέρουν ότι από τους βασικούς υποψήφιους επενδυτές που προκρίνονται ένα είναι το Fairfax. Ο βασικός επενδυτής θα κληθεί να διακρατήσει τις μετοχές του για έξι μήνες. Ανάδοχοι της αύξησης κεφαλαίου έχουν ορισθεί η Barclays, η Deutsche Bank και η JP Morgan.

Φρένο από το ΤΧΣ
Ασφαλείς πληροφορίες του Euro2day.gr αναφέρουν ότι η διοίκηση της Eurobank πρότεινε στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας η αύξηση κεφαλαίου να είναι μεγαλύτερη των 2,86 δισ. ευρώ, με στόχο την προσέλκυση περισσότερων κεφαλαίων και επενδυτών καθώς και την περαιτέρω διεύρυνση της μετοχικής βάσης με ιδιωτικά κεφάλαια.

Η πρόταση στηρίχθηκε στο έντονο επενδυτικό ενδιαφέρον - αρνητική απάντηση από την ηγεσία του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας για νομικούς και... ηθικούς λόγους. Σύμφωνα με τις ίδιες πηγές, το Ταμείο απάντησε στη διοίκηση της Eurobank ότι «δεδομένης της χαμηλής τιμής, βάσει της οποίας θα γίνει η αύξηση, πρέπει να τηρηθούν οι νόμοι και τα κεφάλαια της ΑΜΚ να αντιστοιχούν επακριβώς στις κεφαλαιακές ανάγκες που όρισαν τα stress tests της ΤτΕ».

Αξίζει να αναφερθεί πως στην περίπτωση όπου η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ήταν υψηλότερη το ποσοστό του ΤΧΣ στη Eurobank θα περιοριζόταν ακόμα περισσότερο.
http://www.euro2day.gr/news/enterprises/article/1204254/kafto-48oro-gia-thn-eurobank.html

Eurobank: Δύο προσφορές για βασικό επενδυτή
15/04/14 του Χρήστου Κίτσιου
Στο 0,33 ευρώ προσδιόρισε την ελάχιστη τιμή το ΤΧΣ. Στα 750 εκατ. το ελάχιστο ποσό συμμετοχής. Οι προσδοκίες για κάλυψη από τώρα ως και του 50% της ΑΜΚ. Το χρονοδιάγραμμα και οι λεπτομέρειες της συνδυασμένης προσφοράς.

Τον βασικό επενδυτή της Eurobank, αλλά και την κατώτερη τιμή του εύρους της συνδυασμένης προσφοράς μετοχών, που θα ακολουθήσει στο εξωτερικό και στην Ελλάδα, θα μάθει το αργότερο ως τη Μεγάλη Πέμπτη η αγορά.

Χθες συνεδρίασε το Γενικό Συμβούλιο του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και προσδιόρισε, βάσει των εκθέσεων αποτίμησης της Lazard και της Morgan Stanley, την ελάχιστη τιμή και το minimum ποσό συμμετοχής του βασικού επενδυτή (anchor investor) στην αύξηση κεφαλαίου της Eurobank.

Σύμφωνα με έγκυρες πληροφορίες του Euro2day.gr, η ελάχιστη τιμή ανέρχεται σε 0,33 ευρώ και το ελάχιστο ποσό διαμορφώνεται στα 750 εκατ. ευρώ, που αντιστοιχεί στο 26% των κεφαλαίων τα οποία επιδιώκει να αντλήσει η Eurobank (2,86 δισ. ευρώ) εξ ολοκλήρου από ιδιώτες.

Ταυτόχρονα, χθες άνοιξε η διαδικασία επιλογής του βασικού επενδυτή. Οι ενδιαφερόμενοι επενδυτές, που έχουν πάρει έγκριση καταλληλότητας από την ΤτΕ, κατέθεσαν τις προσφορές τους στο ΤΧΣ χωρίς να γνωρίζουν την ελάχιστη τιμή.

Σύμφωνα με τραπεζικές πηγές, τόσο η ομάδα Fairfax (WL Ross & Co, Fidelity, Capital και Mackenzie), όσο και η ομάδα York Capital (Anchorage, Marathon, Perry Capital και Monarch) κατέθεσαν προσφορές.

Στον αντίποδα, το private equity Apollo φέρεται να απέσυρε, στο παρά πέντε, το ενδιαφέρον του καθώς ζήτησε περισσότερο χρόνο και πρόσβαση σε στοιχεία για διενέργεια ελέγχου και ενώ είχαν δοθεί σε όλους τους ενδιαφερόμενους τα αναλυτικά στοιχεία της μελέτης της BlackRock και της άσκησης προσομοίωσης.

Δεν έχει γίνει γνωστό αν προσφορά κατέθεσε και τρίτο σχήμα (Third Point, BlackRock) πέραν των προαναφερόμενων, των οποίων ηγούνται το Fairfax και το York Capital.
Προσδοκίες για κάλυψη του 40% - 50% της ΑΜΚ

Μετά τον προσδιορισμό της ελάχιστης τιμής, και την υποβολή των προσφορών ,το ΤΧΣ θα συνεδριάσει εκ νέου σήμερα ή αύριο για να επιλέξει το προτιμητέο σχήμα για τη θέση του βασικού επενδυτή της Eurobank.

Με βάση την ελάχιστη τιμή, το ΤΧΣ θα επιλέξει το σχήμα των επενδυτών που θα προσφέρει τον καλύτερο συνδυασμό ποσού και τιμής, με το οποίο και θα υπογράψει συμφωνία μετόχων. Οι ενδιαφερόμενοι επενδυτές δεν έχουν δικαίωμα να υποβάλουν βελτιωτικές προσφορές.

Επιμέρους κριτήριο για την επιλογή είναι η δέσμευση διακράτησης των μετοχών, που σύμφωνα με πληροφορίες θα είναι σίγουρα μεγαλύτερη των 6 μηνών. Το σχήμα της Fairfax δεσμεύεται, βάσει διαρροών, για lock up period 18 μηνών, εφόσον επιλεγεί ως βασικός επενδυτής.

Στο Μέγαρο Μποδοσάκη ευελπιστούν ότι σήμερα ή το αργότερο αύριο θα κλειδώσει ο βασικός επενδυτής και θα εξασφαλισθεί το 40% ή και το 50% της ΑΜΚ (1,1 - 1,4 δισ. ευρώ). Πρόθεση του Ταμείου ήταν και παραμένει να επιλεγεί ένα και όχι περισσότερα σχήματα για τη θέση του βασικού επενδυτή.
Και πώς κλειδώνει με 50% η ΑΜΚ

Στην περίπτωση που από την εν εξελίξει διαδικασία προκύψει βασικός επενδυτής ο οποίος δεσμεύεται να βάλει στην ΑΜΚ τουλάχιστον 1,43 δισ. ευρώ, κλειδώνει και η επιτυχία της αύξησης. Και αυτό γιατί με το πρόσφατο θεσμικό πλαίσιο, οι ιδιώτες μπορούν να ανακαλέσουν τις εγγραφές τους μόνο στην περίπτωση που η ιδιωτική συμμετοχή στην ΑΜΚ υπολείπεται του 50% συν μία μετοχή. Στους ιδιώτες συμπεριλαμβάνεται και ο βασικός επενδυτής της αύξησης.

Στην απευκταία περίπτωση που η διαδικασία αποβεί άκαρπη και δεν υπάρξει προσφορά ίση ή μεγαλύτερη της ελάχιστης τιμής, το σύνολο της ΑΜΚ θα πρέπει να καλυφθεί από τη συνδυασμένη προσφορά μετοχών στην Ελλάδα και στο εξωτερικό.
Στις 25 Απριλίου ξεκινά η συνδυασμένη προσφορά

Εφόσον η διαδικασία επιλογής βασικού επενδυτή είναι επιτυχής, στις 25 Απριλίου θα ξεκινήσει η συνδυασμένη προσφορά μετοχών σε ξένους και εγχώριους επενδυτές. Στους εγχώριους επενδυτές θα διατεθούν μετοχές έως 286 εκατ. ευρώ, το 10% της ΑΜΚ, με τη δημόσια προσφορά να σπάει σε δύο υποκατηγορίες, για θεσμικούς και ιδιώτες επενδυτές, όπως έγινε και με την Πειραιώς.

Το βιβλίο για την ιδιωτική τοποθέτηση στο εξωτερικό θα παραμείνει ανοικτό ως και τις 30 Απριλίου, ενώ η δημόσια προσφορά στην Ελλάδα θα διαρκέσει τρεις εργάσιμες (25 - 29 Απριλίου). Συντονιστές του book building για τους ξένους επενδυτές θα είναι η Barclays, η Deutsche Bank και η JP Morgan, ενώ για τη δημόσια προσφορά στο εσωτερικό συντονιστής θα είναι η Eurobank Equities.

Το βιβλίο προσφορών θα έχει ως ελάχιστη τιμή διάθεσης αυτή στην οποία έχει επιλεγεί ο βασικός επενδυτής και θα αποσκοπεί στην κάλυψη του υπολοίπου της αύξησης. Αν η τιμή που θα προκύψει από το βιβλίο προσφορών είναι υψηλότερη εκείνης που πρόσφερε ο επιλεγείς βασικός επενδυτής, ο τελευταίος καλείται να αναπροσαρμόσει την προσφορά του στη νέα ανώτερη τιμή.

Αν μείνουν αδιάθετες μετοχές τόσο από τη διαδικασία της ιδιωτικής τοποθέτησης όσο και από τη δημόσια εγγραφή, ενεργοποιούνται οι διατάξεις του νόμου για το bail-in και αν συνεχίσουν να υπάρχουν αδιάθετες μετοχές τις παίρνει το ΤΧΣ, που λειτουργεί ως εγγυητής κάλυψης της ΑΜΚ.

Η τιμή της αύξησης θα οριστικοποιηθεί στις 30 Απριλίου και στη δεύτερη εβδομάδα του Μαΐου εκτιμάται ότι θα ξεκινήσει η διαπραγμάτευση των νέων μετοχών, όπως αναφέρθηκε στην πρόσφατη παρουσίαση της τράπεζας στους αναλυτές. http://www.euro2day.gr/news/enterprises/article/1204425/eurobank-dyo-prosfores-gia-vasiko-ependyth.html

επιλεκτικό "front running" στις επικείμενες αλλαγές στην σύνθεση του δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης, που θα ισχύσουν από 2/6 και αφορούσαν τους τίτλους των Viohalco, Eurobank, Σωλ. Κορίνθου και Frigoglass.

Σύμφωνα με την άποψη του διευθύνοντος συμβούλου της Versal ΑΕΠΕΥ και αν όλα εξελιχθούν ομαλά, το επερχόμενο Καλοκαίρι αναμένεται ιδιαίτερα ενδιαφέρον και πιθανόν να δώσει σημαντικές αποδόσεις, σε όσους στην παρούσα διορθωτική κίνηση προχωρούν σε επιλεκτικές τοποθετήσεις, πάντα υπό την προϋπόθεση ότι δεν θα υπάρξουν απρόβλεπτες πολιτικές εξελίξεις.

Στο υψηλό ημέρας έκλεισε η Eurobank, χωρίς αυτό να οφείλεται αποκλειστικά σε τοποθετήσεις λόγω επικείμενης εισόδου στον FTSE25,

Η Moody's αναβάθμισε σε σταθερό από αρνητικό το outlook του Ελληνικού Τραπεζικού Συστήματος. Η Moody's προβλέπει σταδιακή οικονομική ανάκαμψη για την Ελλάδα, κατά 0,3% του ΑΕΠ για το 2014 και 1,2% του ΑΕΠ για το 2015 (σ.σ. χαμηλότερα δηλαδή από τις προβλέψεις της Κομισιόν, 0,6% και 2,9% αντίστοιχα), χάρη στον Τουρισμό και τις Εξαγωγές. Παρά την αδυναμία της Αγοράς εργασίας και της ζήτησης, η Moody's εκτιμά ότι το νέο μοντέλο θα δημιουργήσει περισσότερο βιώσιμες επιχειρηματικές ευκαιρίες για τις Τράπεζες.

Στα 0,31 ευρώ κλειδώνει η τιμή διάθεσης για την αύξηση κεφαλαίου της Eurobank μετά την ανακοίνωση της Τράπεζας ότι η ομάδα βασικών επενδυτών υπό τη Fairfax αναθεώρησε προς τα πάνω τη δήλωση δέσμευσής της. Ειδικότερα η ομάδα Fairfax ανέβασε την προσφερόμενη τιμή ανά μετοχή στην οποία δεσμεύεται να αποκτήσει νέες κοινές μετοχές της Eurobank στο 0,31 ευρώ από 0,30 που είχε αρχικώς υποβάλει χωρίς να διαφοροποιείται το ποσό της προσφοράς (1,332 δισ. ευρώ).

Σύμφωνα με πληροφορίες, στο ποσό των 7 δισ. ευρώ έφτασαν οι προσφορές (περιλαμβανομένης αυτής της ομάδας Fairfax) για την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της.
http://www.euro2day.gr/ase/market_comment/article-market/1208886/front-running-stis-allages-toy-ft-25.html

Γιατί υποχώρησε σήμερα η μετοχή
04.05.14

Υπό την οπτική γωνία των traders η υποχώρηση της μετοχής της Eurobank στο ξεκίνημα της εβδομάδας κατά 10% και στα 0,43 ευρώ περίπου-αν και μετά το μεσημέρι οι απώλειες περιορίστηκαν περιστασιακά στο -5%-έχει να κάνει με δυο χρηματιστηριακού τύπου λόγους. Ο πρώτος σχετίζεται με το profit taking (κατοχύρωση κερδών) μια και ουκ ολίγοι “παίκτες” την Παρασκευή αξιοποίησαν το εντυπωσιακό ράλι του τίτλου πετυχαίνοντας σημαντικά ποσοστά απόδοσης και τώρα ρευστοποιούν προκαλώντας πιέσεις.

Ο δεύτερος σχετίζεται με το ότι σήμερα δεν υπάρχουν επιθετικές αγορές που αφορούν το λεγόμενο short covering, δεδομένου ότι την Παρασκευή σύμφωνα με πληροφορίες από μεγάλα dealing rooms κάποιοι επενδυτικοί πόλοι “πιάστηκαν σορταρισμένοι” με αποτέλεσμα να “κυνηγούν” την μετοχή ακόμη και στο +17% προκειμένου να καλύψουν τις θέσεις τους.

Με την επισήμανση πως οι μετοχές της Eurobank που βρίσκονται σήμερα σε ελεύθερη διαπραγμάτευση είναι μόλις 273 εκατ. και αν αφαιρέσουμε το ποσοστό της ΕΤΕ που είναι της τάξεως του 2%, τότε γίνεται εύκολα αντιληπτό πως μπορεί να κινηθεί έντονα ανοδικά (ή πτωτικά) με πολύ λίγα κεφάλαια. Επισημαίνεται δε πως την Παρασκευή 9/5 η τιμή έναρξης θα είναι μεν αυτή της προηγούμενης ημέρας, όμως μπορεί να διαμορφωθεί σε οποιαδήποτε επίπεδο. Αναλόγως φυσικά της προσφοράς και της ζήτησης.

Όσων αφορά την κεφαλαιοποίηση που πρόκειται να διαμορφώσει η Eurobank μετά την είσοδο των νέων μετοχών αξίζει να σημειωθεί πως αποτελεί ένα ευρύτερο θέμα συζήτησης της αγοράς μια και υπάρχει η σύγκριση με τις κεφαλαιοποιήσεις των υπολοίπων τραπεζών. Βάση του κλεισίματος της Παρασκευής η Eurobank διαμόρφωνε market cap άνω των 7 δισ. ευρώ όταν η κεφαλαιοποίηση της Εθνικής ταν στα 6,8 δισ. ευρώ, της Alpha Bank στα 8,9 δισ. ευρώ και της Πειραιώς στα 10,7 ευρώ. Εδώ βέβαια εξαρτάται πως θέλει να δει κάνεις το “ποτήρι”.

Όλες οι παραπάνω παράμετροι ωστόσο δεν σηματοδοτούν ούτε περαιτέρω υποχώρηση ούτε ανοδική αντίδραση μετα την εκτόνωση των ρευστοποιήσεων και αποτελούν υπό μια έννοια κλασικά χρηματιστηριακά φαινόμενα που πάντα παρατηρούνται σε ανάλογες περιπτώσεις.
Άλλωστε σε επικοινωνία του Newmoney.gr με χρηματιστηριακές εταιρείες προκύπτει πως οι προβλέψεις για την βραχυπρόθεσμη εικόνα της Eurobank είναι μοιρασμένες στην μέση με κάποιους θα θεωρούν πως θα υπάρξει επανάληψη της ανοδικής κίνησης με ηπιότερους πάντως ρυθμούς και κάποιοι πως η υπερβολή της Παρασκευής θα εγκλωβίσει τον τίτλο σε μια “πτωτική” μεταβλητότητα.

Επιπροσθέτως και με την επισήμανση (για πολλοστή φορά) πως αναφερόμαστε σε σενάρια της αγοράς και τίποτα περισσότερο, το γεγονός ότι το Προθεσμιακό Συμβόλαιο επί της μετοχής της Eurobank παρέμεινε στην συνεδρίαση της Παρασκευής σε σημαντικό discount έναντι της spot τιμής και περίπου στα 0,37 ευρώ αποτελεί ένα σχετικά ισχυρό σήμα για το επίπεδο που η αγορά θεωρεί πως θα διαμορφωθεί η τιμή κατά την εισαγωγή των νέων μετοχών την ερχόμενη Παρασκευή. Ενώ σήμερα το future υποχωρεί προς τα 0,356 ευρώ. http://www.newmoney.gr/article/49616/eurobank-i-giati-ypohorise-simera-i-metohi#ixzz30r5T9QIV

6 Μάιος 2014
Γιατί πέφτει και σήμερα η μετοχή, 3 μέρες πριν την έναρξη διαπραγμάτευσης των νέων τεμαχίων
Το “παιχνίδι” με την μετοχή της Eurobank που “κλειδώνει” κέρδη άνω του 20% σε δυο εβδομάδες

Σε ένα “σοφιστικέ” παιχνίδι επιδίδονται από σήμερα το πρωί και οι Έλληνες επενδυτές γύρω από την μετοχή της Eurobank, το οποίο μάλιστα είναι 100% βέβαιο πως θα αποβεί κερδοφόρο κάτι που φυσικά δεν συμβαίνει συχνά στα χρηματιστήρια. Αποτέλεσμα είναι ωστόσο η μετοχή να υποχωρεί και σήμερα κατά 12% περίπου στην περιοχή  των 0,374 ευρώ, ενώ το στοιχείο που έχει την σημασία του και υπό μια έννοια αποκαλύπτει το “παιχνίδι”,  είναι οι τεράστιοι όγκοι συναλλαγών (πάνω από 30 εκατ. μετοχές) που πραγματοποιήθηκαν “με το καλημέρα” της συνεδρίασης και χωρίς δεύτερη σκέψη σε επίπεδα χαμηλότερα από 10%.

Το ότι κάποιοι επενδυτές ρευστοποιούν τόσο επιθετικά μετοχές με εικονικά τεράστιες απώλειες, εξηγείται από την παράμετρο που στην γλώσσα της αγοράς ονομάζεται “Τ -3”. Κάτι που σημαίνει πως όσοι έχουν συμμετάσχει στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου και έχουν αποκτήσει μετοχές με τιμή στα 0,31 ευρώ από σήμερα μπορούν να τις πουλήσουν και ας μην τις έχουν ακομά διαθέσιμες στα χαρτοφυλάκια τους.

Αυτό μπορεί να συμβεί διότι η εκκαθάριση των συναλλαγών για τις σημερινές πράξεις, θα γίνει σε τρεις μέρες από τώρα, άρα την ερχόμενη Παρασκευή όπου είναι προγραμματισμένη η εισαγωγή των νέων μετοχών της Eurobank στο Χρηματιστήριο της Αθήνας. Τότε λοιπόν οι επενδυτές που σήμερα, υπό την ευρεία έννοια επιδίδονται σε ένα “naked short selling), θα είναι εντάξει ως προς την προθεσμία της εκκαθάρισης. (Naked short selling ή γυμνό σορτάρισμα, σημαίνει πως ο επενδυτής πουλά μετοχές που δεν έχει στην κατοχή του όπως και δεν τις έχει δανειστεί.

Κατά μια ακόμη αποκωδικοποίηση της δομής της συγκεκριμένης κερδοσκοπικής φυσικά τακτικής, αυτό που συμβαίνει στην μετοχή της Eurobank είναι ένα κλασικό arbitrage. Ειδικότερα όταν πουλάς σε μια τιμή για παράδειγμα στα 0,38 κάτι που έχεις αγοράσει στα 0,31 στο τέλος της ημέρας έχεις τον ίδιο ακριβός αριθμό μετοχών συν το κέρδος από την διαφορά που χωρίζει την τιμή πώλησης και αγοράς και εδώ μιλάμε για ποσοστό σίγουρου κέρδους άνω του 20%. http://www.newmoney.gr/article/49762/paihnidi-me-tin-metohi-tis-eurobank-poy-kleidonei-kerdi-ano-toy-20-se-dyo-evdomades#ixzz30vD3lDrh

Τι περιμένει η αγορά από τη διαπραγμάτευση των νέων μετοχών της Eurobank
9 Μάιος 2014 Του Αντώνη Τάντουλου

Με επενδυτικό αλλά και κερδοσκοπικό ενδιαφέρον εισάγονται σήμερα προς διαπραγμάτευση οι 9,238 δισ. νέες μετοχές της Eurobank με τιμή εκκίνησης τα 0,366 ευρώ, που μαζί με τους υφιστάμενους τίτλους ανεβάζουν τον συνολικό αριθμό τους σε λίγο πάνω από 15 δισ. τεμάχια. Την ίδια στιγμή, το Προθεσμιακό συμβόλαιο επί του τίτλου διαμορφώνει πλέον μικρο discount έναντι της spot τιμής, κλείνοντας χθες στα 0,353 ευρώ, ενώ βάσει των σεναρίων του χρηματιστηριακού χώρου η εικόνα για το προς πια κατεύθυνση θα κινηθεί η αποτίμηση θα ξεκαθαρίσει, αφού προηγουμένως εκτονωθεί η μεταβλητότητα που πάντα προκύπτει σε τέτοιες περιπτώσεις.
Πόσο μάλλον στη συγκεκριμένη, όπου εξελίχθηκε ένα επαγγελματικού τύπου “παιχνίδι” που προκάλεσε την ραγδαία άνοδο της τιμής της μετοχής έως και τα 0,48 ευρώ ένεκα και της ως χθες χαμηλής διασποράς, για να υποχωρήσει κατά τον ίδιο επιθετικό τρόπο λόγω των “ανοιχτών πωλήσεων”. Τακτική που υπενθυμίζεται πως προκάλεσε την παρέμβαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς.

Όλα αυτά όμως από σήμερα ανήκουν στο παρελθόν μια και η διασπορά ή αλλιώς το free float είναι της τάξεως των 8,3 δισ. τεμαχίων μια και το Fairfax που κατέχει περί τις 1,3 δισ. μετοχές έχει δέσμευση διακράτησης 6 μηνών. Σε κάθε περίπτωση βέβαια, οι ελεύθερες μετοχές είναι τέτοιου αριθμού που επιτρέπουν στην αγορά να λειτουργήσει σε πραγματικές συνθήκες ζήτησης και προσφοράς, χωρίς αυτό να σημαίνει πως στις αγοροπωλησίες δεν θα συμμετάσχουν και οι traders που θα προσπαθήσουν να πετύχουν υπεραξίες ακόμα και μέσα στη μέρα (intraday). Με την επισήμανση πως οι υπόλοιπες μετοχές μέχρι τα 15 δισ. εξακολουθούν να ανήκουν στο ΤΧΣ και άρα είναι “κλειδωμένες”, δηλαδή εκτός διαπραγμάτευσης.

Η κεφαλαιοποίηση-το μετοχικό κεφάλαιο-η εσωτερική αξία

Για να περάσουμε όμως από τη χρηματιστηριακή διάσταση στην ουσία, βάσει της τιμής των 0,366 ευρώ η Eurobank διαμορφώνει market cap (κεφαλαιοποίηση) της τάξεως των 5,5 δισ. ευρώ, όταν η κεφαλαιοποίηση της Πειραιώς είναι στα 10,7 δισ. ευρώ, της Alpha Bank στα 8,9 δισ. ευρώ και της Εθνικής στα 6,18 δισ. ευρώ, αν και εδώ μπορούμε να προσθέτουμε πια επιπλέον κεφαλαιοποίηση 2,5 δισ. ευρώ, δεδομένης της επιτυχίας της αύξησης.

Έχει σημασία δε πως το μετοχικό κεφάλαιο της Eurobank μετά την ΑΜΚ διαμορφώνεται στα 5,362 δισ. ευρώ, το book value (εσωτερική αξία) της μετοχής υπολογίζεται στα 0,44-0,45 ευρώ, ενώ το γεγονός πως δεν υπάρχει κερδοφορία για να επιτρέπει τον υπολογισμό του P/E δεν έχει τόσο σημαντικό βάρος στην παρούσα φάση. Επίσης σημασία πρέπει να συνεχίσει να δίνεται και στο business plan που παρουσίασε η τράπεζα στους θεσμικούς επενδυτές πριν την όλη διαδικασία και από το οποίο προκύπτουν στόχοι που, αν επιτευχθούν, θα δημιουργήσουν κατά πολύ θετικότερη δομή στον ισολογισμό του ομίλου.

Επιπλέον η μετοχή μετά την αποχή της από τους βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες και τους εγχώριους (Γ.Δ. FTSE ASE 25) και τους διεθνείς, όπως της Morgan Stanley, αποκτά εκ νέου ειδικό βάρος και αυτό σημαίνει πως θα λάβει το μερίδιο που της αναλογεί στα θεσμικά χαρτοφυλάκια που κινούνται αναλόγως των σταθμίσεων και του βάρους του εκάστοτε τίτλου. Αυτό στη γλώσσα της αγοράς ονομάζεται αναδιάρθρωση χαρτοφυλακίων στα πρότυπα που εξελίχθηκε και στην Πειραιώς και στην Alpha Bank. Και αυτή η διαδικασία ενισχύει το volatility του τίτλου, είναι όμως “αναγκαίο κακό” μετά την αύξηση κεφαλαίου που επί της ουσίας ιδιωτικοποίησε την Eurobank. Σύμφωνα με εκτιμήσεις κορυφαίων πηγών της αγοράς, ένα πρώτο επίπεδο ισορροπίας για τη μετοχή μπορεί να είναι αυτό που θα κινηθεί γύρω από τα 0,36 ευρώ.

Θυμίζουμε πως βασικοί μέτοχοι είναι η Fairfax Financial Holdings Limited, η WLR Recovery Fund V, L.P., η Capital Research and Management Company, η Mackenzie Financial Corporation, η Fidelity Management & Research Company και η Brookfield International Bank Inc.

Πηγή: Τι περιμένει η αγορά από τη διαπραγμάτευση των νέων μετοχών της Eurobank | newmoney.gr http://www.newmoney.gr/article/50280/ti-perimenei-i-agora-apo-ti-diapragmateysi-ton-neon-metohon-tis-eurobank#ixzz31CV13es0

HSBC: Οι εκτιμήσεις για εισροές και αλλαγές στον MSCI
06.05.14
Σύμφωνα με την HSBC στον δείκτη MSCI Emerging Market θα προστεθεί η Eurobank στη θέση των Ελληνικών Πετρελαίων. Η εξέλιξη αυτή θα οδηγήσει σε εισροές κεφαλαίων ύψους 213 εκατ. δολαρίων.

Νέα κεφάλαια ύψους 213 εκατ. δολαρίων θα εισρεύσουν στην ελληνική αγορά λόγω των αλλαγών που θα προκύψουν από την αναμενόμενη τριμηνιαία αναθεώρηση των δεικτών MSCI στις 14 Μαΐου. Οι αλλαγές θα πραγματοποιηθούν μετά το κλείσιμο των αγορών στις 30 Μαΐου.

Η HSBC σε ανάλυσή της εκτιμά ότι θα υπάρξουν οι παραπάνω εισροές λόγω της διαγραφής των ΕΛ.ΠΕ. από το δείκτη MSCI Greece και την αντικατάσταση του από τη μετοχή της Eurobank. Σύμφωνα με την ανάλυση, η πιθανότητα των παραπάνω αλλαγών είναι «υψηλή».

H στάθμιση της Eurobank στο δείκτη MSCI Emerging Markets υπολογίζεται σε 0,14% και εκτιμάτε ότι 516,8 εκατ. μετοχές θα αλλάξουν χέρια εξαιτίας της προθήκης της και η αξία αυτών των μετοχών θα προσεγγίσει τα 264 εκατ. δολάρια http://www.euro2day.gr/news/market/article/1211204/hsbc-eisroes-213-ekat-apo-tis-allages-ston-msci.html

12.05.14
Σύμφωνα με τη Beta Χρηματιστηριακή, "αν οι δύο Κυριακές των εκλογών δεν φέρουν μεγάλες ανατροπές τότε η ελληνική αγορά έχει όλες τις προϋποθέσεις να ξαναδεί υψηλότερες τιμές, με δύναμη πυρός από τον τραπεζικό κλάδο και καύσιμα από το εξωτερικό το οποίο κοιτάζει πλέον περισσότερο την οθόνη, όπως τουλάχιστον προκύπτει από τα στοιχεία του Απριλίου".

Νωρίτερα, ο MSCI συμπεριέλαβε την μετοχή της Eurobank στον MSCI Global Standard Index και MSCI Large Cap όπως ανακοίνωσε η Morgan Stanley, με την αλλαγή να τίθεται σε ισχύ από την αρχή των συναλλαγών στις 2 Ιουνίου.

Συγκεκριμένα, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία του MSCI Greece, την μεγαλύερη στάθμιση στο δείκτη μέχρι στιγμής διακατέχει η  Τρ. Πειραιώς (20,82% από 13,22% προ ΑΜΚ), ενώ η Alpha Bank έρχεται τρίτη με 15,31% στάθμιση έναντι 7,12%. Σε αντίθεση ΟΤΕ και ΟΠΑΠ υποχώρησαν στην δεύτερη και τέταρτη θέση αντίστοιχα (ενώ κατείχαν την 1η και 2η θέση) με βαρύτητα 19,16% και 17,02% αντίστοιχα προ ΑΜΚ των τραπεζών.

Δεδομένης της εισαγωγής των νέων μετοχών της Eurobank και επιπλέον λόγω του γεγονότος ότι η Eurobank είναι η πιο ιδιωτικοποιημένη τράπεζα αφού το ποσοστό των ιδωτών ανέρχεται πλέον στο 67%, η βαρύτητα στον δείκτη ίσως να είναι η μεγαλύτερη.

Αυτό θα έχει ως συνέπεια οι λοιπές μετοχές να «πληγωθούν» περαιτέρω, πράγμα που διαφαίνεται αυτή τη στιγμή στο ταμπλό, με την Jumbo να σημειώνει τις μεγαλύτερες απώλειες -5,80%, τον Τιτάνα (-4,12%), τον ΟΤΕ (-3,77%), την ΔΕΗ (-3,49%), του ΟΠΑΠ (-3%). http://www.capital.gr/gmessages/showTopic.asp?id=4364511&pg=1&pid=4365008&orderdir=asc#post_4365008

14.05.14
...και η ολοκλήρωση των αναδιαρθρώσεων στις τράπεζες
Η είσοδος της Eurobank στους δείκτες MSCI και η αναμενόμενη αύξηση της βαρύτητας της Εθνικής, όταν ξεκινήσει η διαπραγμάτευση των νέων τίτλων θα σημάνουν την ολοκλήρωση των αναδιαρθρώσεων θέσεων στις τράπεζες, που ταλαιπώρησε την αγορά.
Η περίπτωση της Eurobank είναι χαρακτηριστική. Μέσα σε πέντε συνεδριάσεις (6 - 12 Μαΐου) άλλαξαν χέρια περίπου 900 εκατ. μετοχές. Το βραχυπρόθεσμο χρήμα πούλησε πριν και μετά την έναρξη διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών κλειδώνοντας κέρδη, ενώ την προσφορά απορρόφησαν ως επί το πλείστον μακροπρόθεσμοι επενδυτές, των οποίων η ζήτηση δεν είχε γίνει σε ικανοποιητικό βαθμό μέσω της ιδιωτικής τοποθέτησης.
Στο 0,34 - 0,36 ευρώ ανά μετοχή η Eurobank διαπραγματεύεται όσο περίπου η λογιστική της αξία, ακόμη και αν συνυπολογισθεί ότι φέτος θα έχει ζημίες άνω των 500 εκατ. ευρώ και προβλέψεις περίπου 1,5 δισ. ευρώ. Υπό την παραπάνω εκτίμηση κάποιοι επενδυτές ενίσχυσαν τις θέσεις τους στον τίτλο της Eurobank μειώνοντας στις υπόλοιπες τράπεζες αλλά και σε μη τραπεζικά blue chips.
http://www.euro2day.gr/news/economy/article/1213705/poso-tha-krathsei-h-apothermansh-toy-ha.html

Δευτέρα 2/6/14 ο τίτλος της Eurobank εισέρχεται στους δείκτες
MSCI Global Standard και MSCI Large Cap

Από την ίδια ημερομηνία ο τίτλος της Eurobank εισέρχεται στον FTSE25